Investing.com — Bir metal, modern tarihinin en büyük arz şoklarından biriyle karşı karşıya. Citi analistleri fiyatların buradan itibaren önemli ölçüde yükselebileceğini düşünüyor.
Ortadoğu’daki kesinti, alüminyumu benzersiz şekilde savunmasız bir anda vurdu. Yedek kapasite neredeyse sıfıra yakın. Şok öncesinde stoklar zaten 55 yılın en düşük seviyesindeydi. Bakır ve plastik gibi ikame malzemelerin maliyeti ise tarihi standartlara göre son derece yüksek seviyelerde kalıyor.
Citi, 2025 ortasından bu yana alüminyum konusunda yükselişçi bir tutum sergiliyor. O dönemde fiyatlar ton başına yaklaşık 2.600 dolar civarındaydı. Banka şimdi fiyatların 2026 ikinci yarısında ortalama 4.000 dolar olmasını bekliyor. Yükseliş senaryosunda ise 2027’de ortalama 5.350 dolara ulaşmasını öngörüyor.
Bankanın analistleri şunları yazdı: “Önümüzdeki 6-12 ay içinde alüminyum stoklarının tüm zamanların yeni en düşük seviyelerine ineceğini görüyoruz. Fiziksel envanter vadeli işlem korumaları alımlarının fiyatları yukarı çekeceğini düşünüyoruz. Bu sayede 2026 ikinci yarısında ortalama 4.000 dolar seviyesine ulaşılacak.”
Citi’nin görüşü yapısal argümanlara dayanıyor. Çin’in üretimi sınırlı kalıyor. Çin dışı arz artışı açığı kapatmak için yetersiz. Arz şokunun verdiği hasar ise analistlere göre “zaten gerçekleşti.”
Banka, talebin durgun olduğu koşullarda bile bu yıl yaklaşık 2,7 milyon tonluk bir açık öngörüyor. Önemlisi, piyasanın “yapısal olarak sıkı kalması için artık güçlü talep büyümesine ihtiyaç duymadığına” inanıyor.
Analistlere göre kurulumu özellikle hassas kılan şey, kalıcı açıkların sonuçta stok düşüşleriyle karşılanması gerekliliği.
Analistler şunu vurguladı: “Bu artık piyasanın karşı karşıya olduğu temel sorun.”
Başlangıçta gizli, finansman, tüccar ve boru hattı stokları darbeyi yumuşatabilir. Analistler bu nedenle emtialardaki sıkılaşma döngülerinin “hemen patlayıcı olmaktan ziyade değişken, sinir bozucu ve makro odaklı” olma eğiliminde olduğunu açıkladı.
Ancak bu tamponlar küçüldükçe ve finansman ile taşımayla bağlantılı gömülü kısa korumaları çözülmeye başladıkça piyasa giderek daha fazla açığa çıkıyor. Bu koşullar altında ekip şu uyarıda bulundu: “Nispeten küçük kıtlıklar orantısız şekilde doğrusal olmayan fiyat tepkileri yaratabilir.”
Bu dinamik, Citi’nin alüminyumun daha geniş makro belirsizliğe rağmen güçlü yukarı yönlü dışbükeylik taşıdığı görüşünün temelini oluşturuyor. Banka, aşağı yönlü riskin “ciddi bir durgunluk dışında giderek kendini sınırladığını” görüyor. Bu durgunluk Volcker dönemi ya da 2008-09 küresel mali krizi ölçeğinde olmalı.
Citi şu anda iki açık işlem tavsiyesi tutuyor. Bunlardan biri Aralık 2026 vadeli işlem pozisyonu. Diğeri ise 3.300/3.600 alım spread’i. Her ikisi de Ocak ayında açıldı. Banka buradaki ana risklerin büyük bir risk kaçışı olayı veya derin bir küresel durgunluk olduğunu söyledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
